عائد السهم العادي

1- عائد السهم العادي (EPS_ (Earning per share

تبين هذة النسبة الربح الذي يتحقق عن كل سهم عادي خلال الفترة المالية , لذا فهي تعرف أيضاً بنسبة نصيب السهم العادي من الأرباح , و تعتبر هذة النسبة من أهم نسب السوق و يلجأ إل��ها المستثمرين الحاليين و المرتقبين , و نظراً لأهميتها طالبت المجامع و الهيئات المحاسبية العالمية بالإفصاح عنها فى نهاية قائمة الدخل , و هو ما جاء فى المعيار المحاسبي الدولى الأول , و يعتمد قياس عائد السهم العادي على هيكل تمويل المنشآت , و التي تصنف إلي نوعين هيكل تمويل بسيط أو هيكل تمويل مركب Complex , أما البسيط منها فهو ما يتكون من الأسهم العادي و لا يضم أيه مصادر تمويل أخري قابلة للتحويل إلي أسهم عادي كالأسهم الممتازة , و السندات التي يترك تحويلها أثراً مادياً على تخفيض نصيب السهم العادي من الأرباح . و هنا تستخدم الصيغة البسيطة التالية لاحتساب عائد السهم العادي :

عائد السهم العادي = (صافى الدخل – توزيعات الأسهم الممتازة ) / المتوسط المرجح الأسهم العادية 

مثال :  إليك البيانات المستخرجة من دفاتر إحدي الشركات المساهمة خلال العام 2002 م :-
200000 جنيه رأس مال الأسهم العادية (القيمة الاسمية بالجنيه) فى 1/1/2002 م .
50000 جنيه رأس مال الأسهم الممتازة (القيمة الأسمية 10 قروش ) فى 1/1/2002 م .
و قد قامت الشركة خلال العام 2002 بالإصدارات التالية :
فى 1/4/2002 م تم إصدار 2500 سهم عادي .
فى 1/10/2002 م تم إصدار 40000 سهم عادي .
المطلوب : أحتساب المتوسط المرجع للأسهم العادية فى نهاية الفترة المالية .
الحل
يمكن أحتساب المتوسط المرجح للأسهم العادية خلال العام 2002 , بعد ال��خذ بالاعتبار الإصدارات المختلفة للأسهم العادية خلال الفترة المالية , و لتوضيح ذلك نقوم بإعداد الجدول التالي :-

و يبين المثال أن المتوسط المرجح الأسهم العادية فى نهاية كل فترة يتأثر بالإصدارات المختلفة للأسهم خلال الفترة المالية الواحدة , كما يجب الإشارة إلي تأثر المتوسط المرجح للأسهم بعوامل أخري غير الإصدارات العادية للأسهم و ذلك فى حالة المنشآت ذات هيكل التمويل المركب و التي تحوي على أسهم ممتازة و سندات قابلة للتحويل لأنه فى حال تحويل هذة الإصدارات إلي أسهم فإن ذلك سيؤثر على عدد الأسهم العادية المتداولة و فى هذة الحالة يجب أحتساب نصيب السهم العادي من الأرباح بصيغ أخري تأخذ بالاعتبار الأثر الذي تتركه عملية تحويل هذة الإصدارات إلي أسهم عادية سواء كان أثر هذة الانخفاض مادياً مملوساً أو غير ملموس , و فى الحالة الأولي يطلق على عائد السهم المستخرج بعائد السهم المخفض بالكامل (الأثر المادي الملموس) أما فى الحالة الثانية (الأثر المادي غير الملموس) فيطلق على عائد السهم المستخرج بعائد السهم الأساسي .
تقوم المنشآت هنا بالاستعانة باختبار العائد الفعال الذي يمكن من خلاله قياس الأثر المحتمل لتحويل الإصدارات القابلة للتحويل إلي أسهم عادية , فإذا كان ذلك الأثر يخقض عائد السهم 3% أو أكثر فإن ذلم الأثر يعتبر جوهرياً و يصبح مطلوباً من المنشأة أن تقوم بالافصاح عن العائد الأساسي و العائد المخفض فى قائمة الدخل فى آن واحد , أما إذا كان الأثر يوصف بغير الجوهري فإن المنشآة تقوم بالإفصاح فقط عن العائد الأساسي للسهم العادي .

العائد الأساسي للسهم العادي Primary Earning per share _ PEPS

تقوم المنشآت باحتساب هذة العائد لقياس نصيب السهم العادي من الأرباح بعد الأخذ بالاعتبار الأثر المحتمل لتحويل الإصدارات القابلة للتحويل إلي أسهم عادية , فإذا كان ذلك الأثر مخفضاً لعائد السهم العادي بشكل غير جوهري أي بأقل من 3% , فإن معادلة أحتساب العائد الأساسي للسهم تؤخذ بالاعتبار فقط الأسهم العادية و الإصدارات القابلة للتحويل المكافئة للأسهم العادية فقط , و هي الإصدارات التي يكون العائد النقدي لها عند التحويل لا يتجاوز 66% من سعر الفائد السوقي أو التوزيعات المسددة لها , لذا فإن صيغة إيجا هذة النسبة تكون على النحو التالي :

العائد المخفض بالكامل للسهم العادي :Fully Diluted Earning Per Share _ FDEPS

يحسب هنا العائد بعد الأخذ بالاعتبار أثر تحويل كل الإصدارات المكافئة و غير المكافئة للأسهم العادية , مما يترك أثر جوهرياً على تخفيض عائد السهم العادي و الذي قد يصل إلي3% أو أكثر , لذا فإن النسبة تكون على النحو التالي :

= (صافى الربح – حصة الأسهم الممتازة غير القابلة للتحويل + فائدة السندات القابلة للتحويل بعد الضريبة )/(المتوسط المرجح للأسهم العادية + الأثر المتوقع لتحويل كل الإصدارات المكافئة و غير المكافئة )

= (العائد الأساسي للسهم – العائد المخفض بالكامل للسهم ) العائد الأساسي للسهم .